Credit Event Binary Options (Cebos)

Cómo las opciones binarias del evento del crédito pueden protegerle en un acontecimiento del crédito de la crisis del crédito Las opciones binarias (CEBOs) fueron introducidas por primera vez por el Chicago Board Options Exchange (CBOE) en el segundo semestre de 2007 como medio de participar en el creciente mercado de derivados de crédito. Los derivados de crédito más activos en ese momento eran los credit default swaps (CDS), cuyo mercado había crecido exponencialmente, de un valor nocional de 180.000 millones en 1998 a 57 billones en 2007, según el Banco de Pagos Internacionales. CEBOs representaron CBOEs intento de traducir CDSs, e índices CDS a un intercambio regulado y centralizado. Sin embargo, los CEBO nunca tuvieron la oportunidad de despegar, ya que el desarrollo de un mercado robusto para ellos se vio obstaculizado por la crisis crediticia global de 2008. La Junta de Chicago posteriormente lanzó los contratos CEBO rediseñados en marzo de 2011. Pero tres años más tarde, Había demostrado no tener más éxito que el primero, ya que la demanda de derivados de crédito fue sofocada por un auge económico mundial y un mercado alcista. Los CEBO están diseñados para ofrecer protección contra los denominados eventos de crédito y, por lo tanto, son muy diferentes de las opciones estándar de compra y venta. Los eventos de crédito suelen referirse a tres desarrollos adversos que pueden afectar el incumplimiento o quiebra de la deuda de la calificación crediticia de una empresa, la falta de pago de intereses o principal o la reestructuración de la deuda. Sin embargo, la Junta de Chicago sólo especifica un único evento de crédito para sus CEBO, es decir, bancarrota, con el fin de reducir cualquier ambigüedad en la definición de un evento de crédito. Las CEBO también tienen un resultado binario, pagando un monto nocional máximo fijo de 1.000 después de la confirmación de un evento de crédito (es decir, que la compañía subyacente ha declarado la bancarrota) y vencimiento sin valor si la compañía no declara la bancarrota durante la vida de la opción. Los CEBOs se cotizan en incrementos de un centavo a partir de un precio negociable mínimo de 0,01 a un precio negociable máximo de 1,00. Cada CEBO tiene un multiplicador de 1000, lo que le da un valor en dólares entre 0 y 1.000. El valor mínimo para un CEBO es, por tanto, 10 (es decir, el multiplicador de 1000 x el tamaño mínimo de tick de 0,01). El precio o la prima de un CEBO se basa en la suma de las probabilidades descontadas de un evento de crédito que ocurre durante la vigencia del contrato de opción. Por lo tanto, la prima refleja la probabilidad de quiebra en la empresa subyacente que ocurre antes de que expire la opción. Por lo tanto, una prima de 0,20 refleja una probabilidad de 20 quiebras durante la vida de las opciones, mientras que una prima de 0,35 indica una probabilidad de quiebra de 35. Hay dos tipos de CEBO: Single-Names. Estos son CEBOs en una empresa (conocida como la entidad de referencia) que ha emitido o garantizado deuda pública que permanece pendiente. Las CEBO no consideran todas las obligaciones de deuda de una empresa, sino que una emisión de deuda específica identificada como una obligación de referencia es utilizada por CBOE para identificar la ocurrencia de un evento de crédito para la compañía. Por ejemplo, a marzo de 2014, los bonos senior de Bank of America (NYSE: BAC) s 3,625 2016 eran la obligación de referencia para el CEBO de diciembre de 2014 en Bank of America. Cesta-CEBO. Este es un paquete de múltiples entidades de referencia. Cesta-CEBOs se pueden referir a los valores de deuda de compañías en el mismo sector económico, oa los títulos de deuda de compañías con la misma calidad de crédito. En la fecha de cotización, CBOE especifica varios parámetros de la canasta, tales como sus componentes y sus pesos. También se especifica la tasa de recuperación, que es el valor residual de una empresa después de la quiebra. Por ejemplo, considere una canasta con un valor nocional de 1.000, que contiene 10 componentes igualmente ponderados en el sector energético (10 pesos cada uno), y con una tasa de recuperación de 30 especificada para cada empresa. La mayoría de las CEBOs de cesta están estructuradas para pagos múltiples, lo que significa que un pago se activa automáticamente cada vez que ocurre un evento de crédito para un componente de la cesta, es decir, una empresa constituyente declara la bancarrota. El desembolso se calcula como: Valor teórico de las cestas x peso de la componente x (1 tasa de recuperación). Por lo tanto, en este ejemplo, si una empresa declara la quiebra, el pago sería de 70 que sería retirado de la canasta y el contrato de CEBO seguiría comerciando. Si dos compañías declaran la bancarrota, el desembolso sería 140, y así sucesivamente. El pago máximo de 700 ocurriría si hubiera una catástrofe financiera global y las 10 compañías en la canasta se declararan en bancarrota antes de la expiración de la CEBO. Aplicaciones de CEBOs Hedge deuda corporativa. Una posición larga en un CEBO del solo-nombre se puede utilizar eficazmente para cubrir el riesgo de crédito de una deuda de las companys, mientras que una cesta-CEBO se puede utilizar para mitigar el riesgo de crédito de un sector específico. Los CEBO también se pueden usar para ajustar el riesgo de crédito de una cartera de bonos según sea necesario. Exposición accionaria de cobertura. Los CEBOs tienen una correlación muy alta con la volatilidad de la opción put. Por lo tanto, pueden utilizarse como una alternativa a las colocaciones para cubrir la exposición a acciones. Volatilidad de cobertura. Las correlaciones entre los precios de las acciones, los márgenes de crédito y la volatilidad suelen aumentar durante los períodos de tensión financiera, como fue el caso durante la crisis financiera mundial de 2008. Una posición larga en una cesta amplia-CEBO puede proporcionar una cobertura eficaz contra la volatilidad extrema durante tales épocas. Dado que son instrumentos negociados en bolsa, los CEBO tienen las ventajas de ser transparentes, con términos estandarizados y prácticamente eliminar el riesgo de contraparte. El tamaño nocional más pequeño de los CEBOs rediseñados 1.000, en comparación con 100.000 en su encarnación anterior hace que sean adecuados para su uso por inversores minoristas sofisticados. Los CEBO, como las opciones, se pueden negociar fuera de una cuenta de valores, por lo que es una forma conveniente para los comerciantes de acciones para el comercio de crédito. El mayor inconveniente de los CEBO es que la demanda anticipada de estos productos no se ha materializado. CBOE lanzó inicialmente CEBOs en 10 compañías en marzo de 2011 y un mes más tarde agregó CEBOs en cinco firmas financieras principales Banco de América, Citigroup (NYSE: C), JPMorgan Chase (NYSE: JPM), Goldman Sachs (NYSE: GS) y Morgan Stanley (NYSE: MS). Sin embargo, para marzo de 2014, los únicos CEBO disponibles estaban en estos cinco gigantes financieros, con la única fecha de vencimiento disponible para diciembre de 2014. La transición propuesta de swaps de incumplimiento de crédito a bolsas como Intercontinental Exchange (ICE) y Chicago Mercantile Exchange (CME) Disminuir el atractivo limitado de los CEBOs a los inversionistas institucionales. Sin embargo, los CEBOs parecen particularmente útiles para los inversores minoristas sofisticados, ya que les permiten participar en el mercado de crédito, que hasta ahora era el dominio exclusivo de los actores institucionales y también proporcionarles una alternativa para cubrir sus carteras de deuda y capital. Mientras que hay poca demanda de CEBOs a partir de marzo de 2014, el comienzo inevitable de un mercado oso salvaje en los próximos años puede revitalizar la demanda de ellos y tal vez llevar a CBOE CEBO ofreciendo más emisores. Servicio de Intercambio Gratuito del Reino Unido. Servicio de Intercambio Mundial Subsidiado. Impuestos y Deberes Todos los precios mostrados en este sitio web incluyen todos los impuestos y derechos, lo que significa que no hay costos adicionales en la entrega. El precio que ves será el precio que pagas. Innovación A la vanguardia de los materiales de Hitech dentro de los pantalones vaqueros reforzados de la motocicleta desde 1998. 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El Chicago Board Options Exchange (CBOE) lanzó originalmente opciones de crédito por defecto a mediados de 2007, pero volvió a lanzar las opciones con varias modificaciones en marzo de 2011. 1 2 Inicialmente los CEBO eran opciones binarias que pagaban cantidades fijas cuando ocurría un evento de crédito, Una empresa experimentó una quiebra, un fracaso en el pago o una reestructuración. En la actualidad, los CBOE rediseñado los contratos se han simplificado para incluir los eventos de crédito sólo de quiebra. Los CEBO son similares a los contratos de swap de incumplimiento de crédito de recuperación fija, pero se negocian en bolsa y se pueden comprar con una prima inicial que puede ser marginada. Los inversores reciben un pago si el evento de crédito ocurre o nada, si el evento no ocurre. Los productos derivados de crédito han atraído mucha atención recientemente debido a la crisis de crédito de 2008. Y los reguladores y los participantes del mercado han pedido mejores medios para moderar el riesgo sistémico. La CBOE cree que mediante la creación de un producto derivado negociable negociable de crédito, pueden proporcionar beneficios adicionales para el cliente y la industria a través de la transparencia, la protección del riesgo de contraparte y la eficiencia operativa. 3 Ventajas Las condiciones son simplificadas y las determinaciones de pago son objetivas y predeterminadas. El entorno comercial permite el descubrimiento de precios y la certeza de la ejecución. Protección de Riesgo de Contraparte La eliminación virtual del riesgo de contraparte todas las operaciones son compensadas por la Corporación de Liquidación de Opciones (OCC, por sus siglas en inglés) de la calificación AAA. Intercambios regulados entregados como se prometió durante la reciente crisis: sin fallas, sin cierres, sin rescates de contribuyentes. Las operaciones se ejecutan a través de cuentas de valores que permiten sinergias con productos de opciones relacionadas con acciones. NO ISDA Acuerdos requeridos. Plataforma de negociación híbrida (basada en suelo o electrónica) y elegible para CFLEX. CBOE planea listar los CEBOs con un amplio universo de nombres corporativos y vencimientos potenciales. Referencias